一家优秀的制造业公司

主要观点总结

文章围绕海康威视公布的半年报展开分析，涉及营收、归母净利润、业务构成、费用率、人员管控等方面。

关键观点总结

关键观点1: 海康威视上半年实现营业收入412亿元，同比增长10%。

文章提到，海康威视的营收主要分成境内业务、海外业务和创新业务三部分，其中除了政府相关的营收外，其他业务都实现了正增长。

关键观点2: 海康威视归母净利润同比下降5%，主要受到取消股权激励的支付费用和汇兑损益的影响。

文章指出，尽管费用率保持稳定，但净利润增速下降受到上述因素的影响。去除这些影响后，净利润增速预计在5%-10%之间。

关键观点3: 海康威视管理层对未来展望持谨慎态度，预计全年业绩不会有过高预期增长。

文章提到，管理层在电话会议中表示，虽然未来人工智能、信息化和智能化趋势下，海康可以提升渗透率，但股东应有一定耐心，未来业绩需要一步一个脚印地实现。

关键观点4: 海康威视估值分析。

文章进行了估值计算，假设今年净利润达到145亿元（同比增长3%），对应的PE估值为17-18倍。同时指出，在疫情之后再调整恢复3年后，估计到25-26年后海康的净利润才会超过21年的高点。

免责声明