【东吴电新】金风科技2025年中报点评：25H1风机毛利率超预期，继续看好风机盈利拐点

主要观点总结

本文是关于金风科技发布的2025年中报的分析，包括营收、利润、业务拆分、其他收益、规模效应、现金流等方面的信息。文章指出金风科技风机毛利率超预期，上调25-27年盈利预测，维持“增持”评级。同时提醒国内外需求不及预期、风机竞争加剧等风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况和业绩总结

金风科技2025年上半年营收、利润同比增长，风机及零部件销售、风电场开发、风电服务等业务表现良好，期间费用同比有所增加但费用率有所下降。

关键观点2: 财务状况分析

公司存货增长，经营性净现金流短期承压，现金流状况受季节性因素影响。对2025-2027年的盈利进行预测并上调预期。

关键观点3: 风险提示

存在国内外需求不及预期、风机竞争加剧、风场转让不及预期等风险。

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