【国信策略·估值】TMT领涨，前期主线延续

主要观点总结

本文介绍了近一周（2025.9.8-2025.9.12）全球权益市场上涨的情况，包括估值、核心宽基、一级行业和新兴产业的涨跌情况以及估值变化。文章还提到了海外货币政策节奏和幅度的不确定性等风险提示。分析师团队为国信策略团队，介绍了系列报告的内容。

关键观点总结

关键观点1: 全球权益市场上涨

近一周全球权益市场普遍上涨，亚太区涨幅最大，北美次之，欧元区涨幅较小。

关键观点2: 估值方面

恒生科技、恒生中型股的PE扩张幅度超过1x，而英国富时100、德国DAX的PE扩张幅度在0.1x以内。PB方面，恒生科技、恒生中型股、纳斯达克100、纳指、道指扩张幅度较大。美股滚动一年PE分位数有一定优势，而恒生大中小型股对应股指PE、PB、PS近三年分位数均到达顶部。

关键观点3: A股核心宽基集体上涨

中证500和中证1000涨幅较大。风格上，小盘优于大盘，成长优于价值。小盘成长领涨。估值方面，除大盘价值PE与股价同步小幅收缩外，其余均温和扩张。A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年97%-100%分位数。

关键观点4: 一级行业涨多跌少

TMT板块明显反弹，电子和传媒涨幅较大。其余板块中，房地产和农林牧渔亦表现突出。估值同步变化，PE扩张幅度居前的有电子和计算机。必选消费行业估值性价比占优。

关键观点5: 新兴产业多数上涨

数字经济板块、云计算、半导体等新兴产业多数上涨。电子信息产业链表现突出。估值整体随股价有序扩张。