海天国际 | 2025年中报点评：业绩稳健增长，海外需求强劲

主要观点总结

东吴机械在业绩和海外市场需求方面表现强劲。公司在全球产业链重构中表现出先发优势，并且国内销售额保持稳定。此外，公司在盈利能力、应收账款增长、经营现金流管理以及定制化方案和海外供应链建设方面也取得了显著进展。维持公司“买入”评级，同时提示制造业和注塑机需求不及预期等风险。介绍研究团队主要成员及研究领域。

关键观点总结

关键观点1: 业绩和海外市场需求强劲

东吴机械2025年上半年实现主营业务收入90.18亿元，同比增长12.5%，其中海外销售额增长34.7%，占比提升至42.3%。业绩受益于全球产业链重构和海外市场需求旺盛。

关键观点2: 盈利能力和毛利率保持稳定

公司股东应占利润和毛利率均实现同比增长，盈利能力保持稳定。期间费用率和应收账款增长也处于可控范围内。

关键观点3: 经营现金流强劲和定制化方案推进

公司经营活动现金流表现强劲，显示出优秀的经营现金流管理能力。同时，公司为行业标杆客户提供定制化解决方案，推进海外集成供应链建设。

关键观点4: 风险提示和投资建议

提示制造业复苏不及预期、注塑机需求不及预期、行业竞争加剧等风险。维持公司“买入”评级，对于专业投资者有一定的投资价值。