Azure 增长无极限？微软无愧 AI 总龙头

主要观点总结

微软在7月31日的财报中表现出色，各项指标均超出市场预期。其中，Azure业务增速强劲，商业云服务M365和Copilot表现稳定，整体业绩和利润均大幅增长。除此之外，领先指标表现强劲，预示着未来短期内业绩将继续保持。在费用方面，微软成功对冲了毛利率的下滑，并调整了开支预算。总的来说，微软此次业绩出彩，关键业务表现突出，市场前景广阔。

关键观点总结

关键观点1: Azure业务超预期增长

Azure再次实现了超预期的增速，需求强劲，促使市场上调后续增速预期。作为公司最重要的业务之一，Azure的增长推动了公司整体业绩的提升。

关键观点2: 商业云服务M365和Copilot表现稳定

微软的商业云服务M365和Copilot继续向前发展，虽然增长幅度较小，但表现稳定。订阅坐席数量同比增加，平均客单价提升，整体渗透率仍在提升阶段。

关键观点3: 整体业绩强劲增长

微软本季总营收大幅增长，剔除汇率影响后，总营收仍实现了环比加速。经营利润同步增长，正式确认进入增长提速、利润率扩张的双优业绩周期。

关键观点4: 领先指标表现强劲

新签订的企业合同金额和待履约合同余额均大幅增长，预示着未来短期内公司的业绩将继续保持强劲。

关键观点5: 费用控制表现良好

微软在创造了大量预期外的增量收入的同时，成功控制了费用，Opex支出并未超过原先预算。这体现了公司在费用控制方面的能力。

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