穿越牛熊的“标准化产品思维”：招商基金如何用风险预算打造绝对收益闭环？

主要观点总结

招商基金多元资产投资管理团队针对持有人绝对收益目标、产品用户适配度、风险管理、团队考核以及提供稳定收入预期等方面，提供了一套以持有人为中心的多元资产管理体系。他们通过客群研究、产品设计、基金经理风格匹配度、投资管理的事前风控和过程管理等环节，形成了紧密的衔接管理流程。该体系追求为持有人提供风险收益特征相对稳定、适配度高的多元资产产品线，并通过团队化分工和赋能，打造可预期、可复制的产品体系。在考核方面，他们采用收益指标与波动指标并重的考核方式，提升基金经理的主观能动性。同时，招商基金注重产品的标准化和稳定性，通过矩阵式组织架构和大投研平台的赋能，为客户提供理性的收益预期。

关键观点总结

关键观点1: 招商基金多元资产管理体系

招商基金打造了一套以持有人的利益为中心，市场端客群细分、产品端适配性设计、投资端风险预算管理为闭环的多元资产管理体系。该体系追求为持有人提供风险收益特征相对稳定、适配度高的多元资产产品线。

关键观点2: 产品设计和投资管理

招商基金在产品设计和投资管理上形成了统一的风险预算管理体系和多元资产搭配的产品形态，通过战略和战术配置形成在不同宏观环境下的适应性，形成稳定的“品控”，提高了产品和用户之间的适配度。

关键观点3: 风险管理

招商基金采用了主动的风险管理方式，构建了从低波到中波再到高波的产品体系，形成了统一的风险承担体系和风险预算模式，确保基金经理在给定波动风险下追求更高收益，有效管理了产品最大回撤。

关键观点4: 团队考核

招商基金采用收益指标与波动指标并重的考核方式，提升基金经理的主观能动性，同时建立统一的风险承担体系，秉持专业化原则，股债分别考核阿尔法能力，对低波绝对收益目标产品的特殊处理，形成了有效的团队考核体系。

关键观点5: 为客户提供稳定的收益预期

招商基金通过规则化的资产配置、团队化分工和赋能，形成稳定的风险收益特征，利用股票和债券之间的长期负相关性，提供合理的稳定收益预期，为持有人提供更好的投资体验。