股债跷跷板效应下，债市下跌的一天—— 20250625债市简评

主要观点总结

受以色列伊朗停火协议影响，海外权益资产普涨，风险偏好提升。A债早盘展现韧性，债券收益率有上行态势，股市因财政部推出增量储备政策而强势上涨。央行在公开市场净投放资金，资金情况与DR001相近，非银融资成本继续上涨。信用债估值微幅上行，一级市场保持火爆。

关键观点总结

关键观点1: 海外权益资产普涨，受以色列伊朗停火协议影响风险偏好提升。

由于以色列和伊朗达成停火协议，全球金融市场出现积极反应，海外权益资产普遍上涨，投资者的风险偏好也显著增加。

关键观点2: A债展现韧性，债券收益率上行。

A债在早盘时展现出较强的韧性，但随后受到多方面因素的影响，债券收益率开始出现上行的态势。尤其是全天歌利率品种再度以收跌为主，表明市场利率的波动可能进一步加大。

关键观点3: 股市因财政部推出增量储备政策而强势上涨。

由于财政部将推出增量储备政策，这一消息对股市构成利好刺激，股市在券商股的带领下走出强势上涨行情。

关键观点4: 央行在公开市场净投放资金，资金情况与DR001相近。

央行在公开市场进行了资金净投放，总计1437亿元。资金面的情况与DR001相近，依旧保持在相对稳定的水平。然而，非银融资成本继续上涨，尤其是跨月的资金价格。

关键观点5: 信用债估值微幅上行，一级市场保持火爆。

信用债的估值继续呈现微幅上行的态势，但幅度较昨天有所收窄。一级市场方面依旧保持火爆的局面，这表明市场对信用债的需求仍然旺盛。