【2025年三季报点评/长城汽车】业绩受报废税返还确认节奏干扰，新品周期仍强势

主要观点总结

本文介绍了东吴汽车团队的最新报告，涉及某公司在2025年第三季度的业绩报告要点。公司实现营收612亿元，同时公布了一些财务数据和业绩背后的原因。文章还提到了公司的智能座舱、辅助驾驶、电动化方面的进展，并对公司的未来进行了评估和预测。最后，也介绍了东吴汽车团队的成员背景。风险提示包括海外市场需求、国内乘用车价格竞争、汇率波动和海外市场政策变化等。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩报告要点

公司在2025年第三季度实现营收612亿元，同环比分别为+21%/-17%。实现归属于上市公司股东的净利润23亿元，同环比分别为-31%/-50%。实现扣非后归母净利润18.9亿元，同环比分别为-30%/-10%。业绩受俄罗斯市场报废税返还确认节奏影响。

关键观点2: 业务表现

公司出口销量和魏牌销量占比环比提升，高山系列热销。同时，智能座舱、辅助驾驶和电动化方面也有积极进展。

关键观点3: 毛利率和费用率情况

公司Q3毛利率为18.4%，同环比分别下滑。销管研费用率也有所下滑。汇兑方面受人民币升值带来汇兑损失。

关键观点4: 俄罗斯报废税返还情况

由于两款车本地化调试需补充数据，Q3未收到补贴税返还。

关键观点5: 未来评估和预测

公司新车周期强势，技术底座储备完善。智能座舱、辅助驾驶和电动化方面都有新的进展和规划。考虑到市场竞争加剧，对公司未来的归母净利润进行了下修预测。

关键观点6: 团队介绍

介绍了东吴汽车团队的成员背景和专业领域。

关键观点7: 免责声明和风险提示

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