【金研•深度】日本低利率货币政策及对日债市场的影响（上）

主要观点总结

本文介绍了人民银行为支持实体经济修复多次下调政策利率的情况，并指出我国已进入低利率时代。文章通过对比日本低利率时代的情况，详细阐述了日本央行在应对低利率时期的货币政策和策略调整，包括目标利率的变化、非常规货币政策的实施等。文章旨在通过借鉴日本等少数经济体的经验，更好地应对我国低利率时期的挑战。

关键观点总结

关键观点1: 人民银行为支持实体经济修复多次下调政策利率，我国已进入低利率时代。

疫情结束后，人民银行多次下调政策利率，特别是7天逆回购利率已经降至较低水平。市场普遍认为我国已经进入低利率时代，探寻其他经济体的经验有助于更好地应对挑战。

关键观点2: 日本低利率时代的概况和背景。

日本的低利率时代始于1990年代，背后原因是多方面的，包括“广场协议”导致的日元升值、出口受损、经济泡沫破裂等。随着经济的波动和全球化浪潮的影响，日本经历了通货紧缩，为了对抗通缩，日本央行实施了低利率政策和一系列非常规货币政策。

关键观点3: 日本央行的货币政策应对和调整。

在低利率时期，日本央行不断探索和创新货币政策，包括零利率政策、前瞻性指引、量化宽松政策等。日本央行根据国内外形势变化灵活调整操作目标，始终坚持宽松政策，并精细化货币政策调控。

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