【贝壳-W】强α持续凸显，第二曲线放量增长——贝壳W2024Q3业绩点评丨方正地产建筑刘清海团队

主要观点总结

本文是关于方正证券研究所发布的贝壳-W 2024Q3业绩报告的点评。报告主要关注贝壳在2024年第三季度的业绩表现，包括收入、利润、存量房业务、新房业务以及‘一体三翼’战略的实施情况。同时，也提及了公司的股东回报、回购计划、纳入港股通的可能性以及未来的盈利与估值预测。

关键观点总结

关键观点1: 贝壳-W 2024Q3业绩概况

贝壳在2024Q3实现总收入226亿元，同比增长26.8%；经调整后净利润为17.82亿元。存量房业务和新房业务均有增长，其中新房业务收入增速高于GTV增速。

关键观点2: 存量房业务表现

存量房业务GTV稳定增长，但收入未有明显增长，主要原因是链家品牌交易额占比下降，而贝联经纪人的存量房业务总交易额贡献占比提高。此外，存量房总交易额录得4778亿元，同比增长8.8%。

关键观点3: 新房业务表现

新房业务收入实现77亿元，同比增长30.9%。主要得益于新房GTV的提升以及新房佣金费率的增长。同时，一体三翼战略下，新房业务占收入比重不断提升。

关键观点4: 一体三翼战略实施情况

公司积极推进‘一体三翼’战略，家装家居业务、房屋租赁业务等新兴业务的收入同比增长54.3%，占收入总额的比例进一步提升。其中，房屋租赁服务收入实现39.4亿元，同比增长118.4%。

关键观点5: 股东回报与回购计划

公司重视股东回报，已回购股份并计划继续回购。自回购计划启动以来，公司已斥资约14.9亿美元回购股份。此外，公司有望于明年一季度正式纳入港股通。

关键观点6: 盈利与估值预测

根据公司表现，预计2024-2026年收入分别为913.7亿元、1012.1亿元、1120.3亿元，归母净利润分别为64.0亿元、69.4亿元、76.8亿元。对应PE分别为27.2x、25.1x、22.7x，维持“推荐”评级。

关键观点7: 风险提示

存在存量房热度无法延续、新房交易恢复低于预期、规模扩充不顺等风险。