【招商食品】千味央厨：Q2小B渠道承压，期待H2改善

主要观点总结

本报告是关于一家公司在2024年8月28日的证券研究报告，重点分析了公司的收入、利润、渠道、品类以及费用等方面的情况。公司在Q2的收入和利润分别实现了同比增长，但受到小B渠道需求疲软的影响，收入略有承压。展望H2，公司经销渠道将加大对宴席、团餐等客户的覆盖，直营渠道期待新品导入上新，盈利能力有望改善。同时，报告还提醒了宏观经济影响、行业竞争加剧等风险因素。

关键观点总结

关键观点1: 公司Q2收入和利润情况

公司Q2收入同比+1.65%，利润同比-3.36%。大B渠道增长恢复，小B渠道需求偏弱导致Q2收入承压。

关键观点2: 公司渠道和品类情况

公司直营和经销渠道占比分别为46.44%和53.56%。分品类看，蒸煮类增长受益于团餐渠道渗透率提升，菜肴类增长来自产品研发上新和C端预制菜增量的贡献。油炸类和烘焙类产品同比下降分别受到核心单品增长空间有限和大客户份额降低的影响。

关键观点3: 成本和费用情况

公司毛利率同比上升2.4pct，受益于部分原材料价格同比下滑。费用端有所上行，主要是增加市场人员数量和线上销售平台推广费用所致。

关键观点4: 未来展望和风险提示

展望H2，经销渠道将加大对宴席、团餐等客户的覆盖，直营渠道期待新品导入上新。盈利能力有望改善。同时，报告提醒了宏观经济影响、行业竞争加剧等风险因素。

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