中金：通胀放缓支持美联储在9月降息

主要观点总结

本文介绍了美国7月CPI和核心CPI的同比增速及环比增速情况，分析了通胀放缓的原因及影响，并讨论了美联储的降息决策和市场反应。文章还提到了美国通胀放缓支持美联储在9月降息25个基点，但不支持更大幅度的降息。最后，文章强调了市场应关注未来数据的变化和美联储的决策。

关键观点总结

关键观点1: 美国7月CPI与核心CPI同比增速均回落，但环比增速有所反弹。

7月通胀环比增速反弹主要由房租带动，测算显示总CPI环比反弹中近九成来自于房租分项回升。未来6个月CPI房租通胀环比可能横盘于目前水平，房租通胀进一步放缓的反通胀作用可能比较有限。

关键观点2: 美联储最关注的非房租核心服务通胀季调环比增速转为上涨。

机票价格进一步下跌，医院服务、机动车修理价格走弱，但机动车保险、邮政快递、娱乐服务价格仍然坚挺。核心商品价格下跌，部分商品价格延续了下跌趋势。

关键观点3: 通胀放缓支持美联储降息2五个基点，但不支持更大幅度降息。

由于通胀进一步放缓且基本符合市场预期，支持美联储在9月降息。市场关注本周的全球央行行长会议及美联储主席鲍威尔的表态。目前市场对于降息的定价可能存在过度反应，认为通胀和经济增长状况不支持大幅降息。