【浙商宏观||李超】居民存款能否成为牛市推动力？

主要观点总结

浙商证券宏观研究团队发布的报告《居民存款能否成为牛市推动力？——存款搬家系列报告（一）》主要讨论了居民存款作为牛市推动力的可能性，分析了存款搬家对股市的影响，并指出了当前存款搬家的特征尚不明显。报告指出，由于居民风险偏好未根本性改善、替代投资渠道吸引力不足、提前还贷等因素，存款搬家尚未形成明显趋势。但在存款吸引力下行、资产荒未缓解以及活跃资本市场政策等因素的驱动下，资本市场或将成为核心外溢方向，存款搬家将直接扩大股市资金池，提升交易活跃度与股价弹性。报告还讨论了保险、私募、公募和外资对股市的影响，并分析了类平准基金作为股市稳定器的角色。最后，报告提供了风险提示，并介绍了浙商证券宏观研究团队和特别声明。

关键观点总结

关键观点1: 居民存款搬家特征尚不明显

由于居民风险偏好未根本性改善、替代投资渠道吸引力不足、提前还贷等因素，存款搬家尚未形成明显趋势。

关键观点2: 资本市场或将成为核心外溢方向

在存款吸引力下行、资产荒未缓解以及活跃资本市场政策等因素的驱动下，资本市场或将成为核心外溢方向，存款搬家将直接扩大股市资金池，提升交易活跃度与股价弹性。

关键观点3: 保险、私募、公募和外资对股市的影响

报告分析了保险、私募、公募和外资对股市的影响，指出了保险资金长钱入市的顶层设计、私募基金的风险偏好提升、公募基金的稳步增长以及外资的杠杆效应。

关键观点4: 类平准基金作为股市稳定器

报告讨论了类平准基金作为股市稳定器的角色，指出其对股市的积极影响和未来可能的增量资金。

关键观点5: 风险提示

报告提供了风险提示，包括海外地缘政治、经济风险加大，外资流入受阻，以及调结构政策对居民储蓄和投资情绪的影响。