费上加费的私募信贷母基金，值不值得投？

主要观点总结

本文主要分析了私募信贷基金存在的相关问题，以M基金为例，详细阐述了投资者在面对这类产品时需要保持高度谨慎的原因。文章指出了五个关键问题，包括目标回报的虚假宣传、净回报被费用侵蚀、过高的费用结构、风险与收益的不对称以及流动性极差等。

关键观点总结

关键观点1: 目标回报的虚假宣传

M基金宣传的年化收益只是假设性的目标，缺乏真实可验证的业绩记录。投资者应该关注基金成立以来的净值表现和分红记录。

关键观点2: 净回报被费用侵蚀

即使基金底层投资能够达到宣传的回报水平，投资者最终拿到的也是扣除各种费用后的净回报。M基金的收费结构复杂，存在双重收费的情况。

关键观点3: 过高的费用结构

M基金的收费水平远高于常见的公募或ETF产品，存在“费上加费”的理财陷阱。母基金和子基金层面都存在收费，风险与收益严重不对称。

关键观点4: 风险与收益严重不对称

如果底层投资出现亏损，M基金公司依然会收取管理费、申购费，而投资者却要承担全部风险与亏损。这种风险收益的不对称结构削弱了基金与投资者之间的利益一致性。

关键观点5: 流动性极差

私募信贷基金先天流动性差，M基金作为母基金，底层又是封闭式私募信贷基金，存在双重锁定，使得投资者在需要现金时容易陷入困境。