一级市场投资首次被BD首付款反超，要赶快回温

主要观点总结

本文主要介绍了中国生物医药市场的现状和发展趋势，包括BD交易、一级市场投资、License-out和NewCo的情况，以及国内药企之间的合作和高校研发转化合作的情况。文中还提到了2025中国医药决策者峰会的相关信息。

关键观点总结

关键观点1: 中国生物医药市场BD交易活跃，License-out和NewCo成为主要交易模式。

上半年中国相关交易总金额达608亿美元，同比增长129%。其中License-out首付款和总金额分别达26亿美元和600亿美元，占中国相关交易金额的比重很高。NewCo之风也持续火热，国内药企通过此模式获得了资金回报的同时，还能陪伴项目走的更久，并获得股权。

关键观点2: 一级市场投资犹豫不决，融资总金额下降。

一级市场融资总金额从2021年高点时的157.72亿美元下降到2024年的42.19亿美元，降幅达73.25%。虽然一级市场仍然是本土创新独立自主成长的核心，但资本对于创新药的犹豫不决使得一级市场投资人需要寻找积极的启示和更多的投资机会。

关键观点3: 国内药企合作频繁，成为新药研发的重要力量。

国内药企之间的授权合作、境内交易数量增多，逐渐成为新药研发的重要力量。同时，高校研发转化合作也是国内药企早期项目引进的重要来源之一。

关键观点4: 国内创新药资产受到全球认可。

中国创新药资产颇受美国市场欢迎，英国、德国、韩国、瑞士、日本企业也开始对国内创新药资产表现出兴趣。国内很多创新药资产已经淬炼成金，行业生态圈的建设愈发完善。