育儿补贴落地，影响几何？【国盛宏观熊园团队】

主要观点总结

本文分析了国盛证券首席经济学家对2025年育儿补贴制度实施方案的看法。该方案旨在提高生育率，预计每年补贴金额为每孩每年3600元直至年满3周岁。文中探讨了补贴政策的历史背景、国内外对比、对消费和生育率的影响及风险点。

关键观点总结

关键观点1: 背景介绍

我国生育率持续下降，已低于日本，暂高于韩国。为应对严峻的人口形势，我国从‘松绑生育’逐步转变为‘促进生育’，中央和地方生育补贴政策陆续落地。

关键观点2: 政策分析

中央层面生育补贴落地，配套服务和制度持续优化。地方层面生育补贴多为每孩每年3000-4000元。政策实施后，人口出生率多呈回升态势，覆盖一孩或二孩的补贴政策效果更为明显。

关键观点3: 影响评估

预计2025年生育补贴总额为1200亿元左右，有望提振消费约0.16个百分点，推动未来几年内生育率止跌企稳。对资产价格，短期内母婴用品、奶粉等行业有望率先受益；中长期内，生育补贴可能带动教育、玩具文具等消费。

关键观点4: 风险提示

内外部环境超预期变化、海外经验不可比、统计误差和口径调整等风险需关注。

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