Good afternoon, everyone：议息会议的证据更新

主要观点总结

美联储议息会议结果及对未来经济的影响，包括降息、政策反应函数变化、通胀状况等。

关键观点总结

关键观点1: 美联储议息会议结果

美联储降息25bp至4.00%-4.25%，政策决策受到就业下行风险的关注。新闻发布会强调“两难环境”，通胀风险和就业风险的变化影响“风险管理式”降息路径。

关键观点2: 政策反应函数变化

政策反应函数重心左移，相对抗通胀，边际更关注就业。操作参数（流动性与传导）确定新的走廊锚点，缩表边际影响继续温和。

关键观点3: 通胀状况

PCE和核心PCE路径显示通胀回落速度慢于年初预期，存在黏性。关税推升部分商品价格，更像一次性价格水平上移，但存在更持久风险。

关键观点4: 全球经济影响

全球进入美联储领衔的温和宽松阶段，其他央行按兵不动或慢缩表。增长侧面临就业明显降速和软着陆变窄的问题。