曲线极致倒挂，杠杆低位农商增配——流动性和机构行为跟踪｜国盛固收杨业伟团队

主要观点总结

文章主要介绍了资金价格与逆回购利差的走势、存单到期收益率的情况、存单发行成本及结构的变化、央行公开市场业务的资金回笼、政府债的净发行和净缴款情况，以及机构行为和风险提示。文章还包含了国盛证券研究所的研究报告节选和特别声明。

关键观点总结

关键观点1: 资金价格与逆回购利差扩大

R001和DR001的收益率上升，与逆回购利差继续走阔。同样，R007和DR007的收益率也上升，与7天OMO利差扩大。

关键观点2: 存单到期收益率大幅上行，曲线倒挂加深

存单到期收益率本周上升，曲线极致倒挂。不同期限的存单收益率也有不同程度的上升，其中3M、6M和1Y的收益率均上升。

关键观点3: 存单发行成本抬升，结构趋于短期化

存单发行成本抬升，发行结构显示短期化趋势，下周有大规模存单到期。

关键观点4: 央行公开市场业务净回笼资金

央行本周逆回购投放大于到期，但总体上实现资金净回笼。下周政府债净发行和净缴款有所变化。

关键观点5: 机构行为及风险提示

债市调整基金存在赎回压力，杠杆依然处于低位。文中提示赎回事件可能超预期，资金面收紧，统计存在偏差。