【兴证固收.利率】政策落地，曲线牛陡——利率回顾（2026.1.12-2026.1.16）

主要观点总结

本报告主要介绍了债市在最近一周的表现，包括资金面、一级市场、二级市场、期限利差等方面的内容。同时，也给出了一些风险提示。报告发布机构为兴业证券股份有限公司，该报告仅供客户参考，不构成任何投资建议。报告中的信息、意见等均仅作参考，客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

关键观点总结

关键观点1: 资金面整体均衡宽松

本周有逆回购到期，但央行通过投放操作实现了净投放，资金面整体均衡宽松。

关键观点2: 一级市场需求量较低，招标情绪较好

利率债发行量处于较低水平，国债和国开债一级招标情绪较好，全场倍数和边际倍数较高。

关键观点3: 二级市场债市大幅上涨

短端到长端上涨，超长端与前一周持平。具体交易日中，债市修复态势明显，现券收益率普遍下行，长债整体先上后下。

关键观点4: 期限利差扩大

国债和国开债的期限利差有所变化，其中国债的期限利差扩大。

关键观点5: 风险提示

报告提到了关税政策、基本面修复、流动性收紧等方面的超预期风险，需关注这些风险因素对债市的影响。