信用研究 | 保持稳定性、流动性以对抗市场波动

主要观点总结

本报告节选自东方证券研究所发布的研报，主题是《保持稳定性、流动性以对抗市场波动》。报告重点关注信用债市场的走势和策略建议。经过分析，得出以下关键点：信用债市场呈现补跌现象，稳定性和流动性受到挑战；一级发行市场连续三周实现净融入，取消发行数量大幅增加；二级成交中信用利差扩大，流动性继续改善；风险提示包括政策变化、货币政策变化、经济基本面变化和信用风险暴露等。

关键观点总结

关键观点1: 信用债市场呈现补跌现象，短久期品种表现较好

上周信用债市场迎来补跌，跌幅与期限成正比，信用利差全面走阔。建议保持更强的稳定性和流动性以应对复杂市场环境，公募基金等以流动性偏强的中高等级信用债为主。

关键观点2: 一级发行市场连续三周净融入，取消发行数量大增

信用债一级发行量维持高位，虽然偿还量同步扩大，但已是连续三周实现净融入。取消发行数量规模大幅增长，一级发行成本上升。

关键观点3: 二级成交中流动性继续改善，估值调整压力巨大

上周各等级、各期限信用债同样面临补跌压力，流动性虽有所改善但仍需小心估值调整压力巨大带来的风险。

关键观点4: 风险提示

本报告涉及到的一些潜在风险点包括政策变化超预期、货币政策变化超预期、经济基本面变化超预期和信用风险暴露超预期等。