中金2026年展望 | 理财：存款搬家、资产配置新叙事

主要观点总结

本文梳理了中金研究在2025年的理财行业趋势分析，包括存款搬家、居民风险偏好变化、理财产品的结构变化等多个方面。展望了理财机构未来的发展机遇与挑战，如理财给资本市场带来的增量资金、理财资产配置的变化等。此外，还对公募基金委外需求进行了展望。

关键观点总结

关键观点1: 理财行业存款搬家及居民风险偏好变化

随着定期存款利率的降低和居民资产负债表的修复，居民风险偏好有望小幅上升，带动资金从存款转向理财产品和含权产品。

关键观点2: 理财产品的结构变化

固收+理财、股混类理财增速有望提升，期限层面，长封闭期限的理财产品供给有望继续提升，以满足稳定负债端的需求。

关键观点3: 理财给资本市场带来的增量资金

理财机构提升权益资产仓位，有望为资本市场带来近1万亿元的增量资金。

关键观点4: 公募基金委外需求展望

理财配置股混型基金规模创近2年新高，关注中低波固收+的需求，以及公募基金第三阶段费率改革后理财子公司配置公募基金的行为变化。

关键观点5: 理财行业供给侧改革

随着供给侧改革加速，头部理财机构市场份额有望提升，关注中小银行退出理财业务带来的机遇。