资金流向：外资配置比例回落

主要观点总结

本文主要涉及外资流向、南向资金流入、市场修复与配置策略等方面。外资方面，主动外资小幅流入A股，但继续流出港股，被动外资加速流入A股和港股。南向资金流入放缓，本周流入规模为198亿港元。市场方面，科技成长板块预期和仓位高，缺乏催化剂，而内需消费基本面加速弱化。配置策略上，建议延续“哑铃型”组合作为底仓，并结合拥挤度动态调整。

关键观点总结

关键观点1: 外资流向

主动外资小幅流入A股，但继续流出港股，被动外资加速流入A股和港股。亚洲除日本基金从超配转为低配，新兴和全球除美国基金低配程度收窄。

关键观点2: 南向资金流入

本周南向流入放缓，本周流入规模为198亿港元（vs. 上周流入386亿）。流入最多的为阿里、快手与泡泡玛特，流出中芯国际、华虹半导体与紫金矿业。

关键观点3: 市场修复与配置策略

市场纠结缺乏方向，科技成长板块预期和仓位高但缺乏催化剂，内需消费基本面加速弱化。建议延续“哑铃型”组合作为底仓并结合拥挤度动态调整，同时关注外需拉动的顺周期和创新药作为弹性选择。