688235，关键拐点

主要观点总结

百济神州2025年上半年业绩报告显现重要转折点，公司首次实现半年度盈利，自由现金流大幅转正，步入商业化收获与可持续增长阶段。核心产品百悦泽和百泽安表现强劲，全球销售额增长迅速。同时，公司积极推进下一代创新管线的全球布局，并上调全年业绩预期区间，显示出对公司发展前景的信心。

关键观点总结

关键观点1: 百济神州首次实现半年度盈利

公司历史性地实现了半年度盈利，归母净利润达到4.5亿元人民币，实现了扭亏为盈。

关键观点2: 核心产品表现突出

百悦泽和百泽安等核心产品销售额稳定增长，全球市场份额不断扩大，为公司盈利贡献显著。

关键观点3: 全球布局深化

公司产品在全球范围内开展临床试验和获得市场批准，显示出公司国际化战略的成效。

关键观点4: 研发管线持续推进

公司正大力推进下一代创新管线的全球布局，预计未来将迎来多项研发里程碑事件。

关键观点5: 全年业绩预期上调

基于上半年的业绩表现和对下半年趋势的积极预判，百济神州上调了全年业绩预期区间，显示出管理层对公司未来发展的信心。

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