【光大食饮&海外】小菜园（0999.HK）投资价值分析报告

主要观点总结

文章是关于光大证券对小菜园（0999.HK）投资价值分析报告的详细解读，报告内容涵盖小菜园的发展概况、供应链优势、开店计划、业绩预测和评级等方面，显示小菜园作为大众便民中餐连锁头部品牌，在市场中拥有较高份额，通过优化单店模型、加强供应链管理和门店扩张策略，展现出较强的增长潜力。

关键观点总结

关键观点1: 小菜园的发展概况

小菜园是大众便民中餐连锁头部品牌，主打“新徽菜”，拥有全国化门店网络，并在安徽区域建立中央厨房和供应链优势，2023年市场份额0.2%，位列中式大众餐饮连锁品牌TOP3。

关键观点2: 供应链优势

通过“集中采购 + 中央加工 + 冷链配送”的垂直整合模式，形成从源头到门店的成本控制体系，构建成本壁垒，实现高效率运营和成本控制。

关键观点3: 开店计划

小菜园计划在未来几年内加速门店扩张，通过优化单店模型和加强供应链管理，计划在2025年底门店数量达到800家，并展望向国内下沉市场及海外拓展。

关键观点4: 业绩预测

光大证券预测小菜园2025-2027年的营业收入和净利润，并给出EPS和PE的预测值，显示出公司未来的增长潜力和投资吸引力。

关键观点5: 评级

基于小菜园的发展前景和业绩预测，光大证券给予“增持”评级，认为公司是大众便民中餐赛道的连锁头部品牌，符合当前追求质价比的消费趋势，并具备开店空间广阔和供应链优势下的利润率改善空间。