国泰海通｜非银：绩效考核迎新规，行业更重投资者体验

主要观点总结

报告主要分析了2025年11月存量基金的净流入情况，包括公募基金资产净值、新发基金数据、存续基金份额留存率等。同时，报告也提到了个人投资者风险偏好略有好转，机构资金在寻求收益增厚，并强调了行业更重视投资者体验。此外，报告还提到了绩效考核新规的下发以及市场的一些风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 市场概况

截至2025年11月，全市场公募基金资产净值合计为36万亿元，环比略有下降。新发基金945.67亿份，环比显著增长，占月份增量份额的82.64%。全市场存续基金份额的留存率为100.06%。

关键观点2: 投资者风险偏好

个人投资者风险偏好略有好转，表现为普通股票型、指数增强型及混合型基金份额的环比增长。机构投资者在利率波动环境中寻求收益增厚，资金主要流向二级债基、REITs等。

关键观点3: 市场动态与新产品趋势

债市波动增大了资本利得的获取难度，新发固收产品转向收益更具吸引力的固收+产品。混合型FOF产品新发规模持续环比增长，成为新发产品的重要方向。

关键观点4: 行业变革与绩效考核新规

《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》已下发，强调基金管理人与投资者利益的绑定，更关注投资者体验。这推动了机构服务能力与投顾业务能力的提升。