债市“收官战”，无虑银行兑现浮盈

主要观点总结

本文从银行自营投资的角度，分析了2025年银行的行为和业绩情况。包括银行自营投资的表现、资产和负债的配置情况、同业存单的发行动态等。同时，也指出了在四季度银行的行为展望、浮盈兑现情况和对债市的影响等。最后，提出了相关的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 银行自营投资表现

2025年银行自营投资中金融投资收益贡献度提升，交易行为占比上升。配置金融投资成为驱动银行扩表的重要力量。

关键观点2: 资产和负债配置情况

银行资产中金融投资占比提升，负债端面临存款搬家压力，央行流动性投放对同业存单发行产生一定影响。

关键观点3: 同业存单发行动态

银行同业存单发行规模在二季度以来有所下降，发行期限结构短期化趋势明显。

关键观点4: 四季度银行行为展望

预计信贷增量延续偏弱表现，金融投资仍是主要驱动力量。银行配债意愿提升，负债端面临一定压力，同业存单发行规模有所上升。

关键观点5: 浮盈兑现及对债市影响

银行有一定兑现浮盈需求，但对债市影响预计相对平缓。考虑业绩压力和再投资压力，银行不会过度卖老券。