中金：解码出口新常态

主要观点总结

文章分析了2020年后中国出口占全球份额提升，但去中心化现象显现，以及全球产业链重构和全球产成品贸易去中心化苗头，分析了中国出口结构的变化，中间品份额增长，消费品、资本品份额下降。中国中间品出口增长主要体现为对新兴市场的出口增长较快。中国对越南、墨西哥等新兴市场国家的中间品出口增速较高。从新兴市场的进口来看，从中国进口的中间品也在增长。中间品出口提升较多的行业也是中国对外投资提速的行业，说明中间品出口上升与中国企业出海趋势有关系。消费品出口减少较多的主要是纺织类，部分消费品如人造毛皮、（人造）宝石制品、新能源汽车等出口上升。新兴市场工业化可能是中国中间品出口提速的一个原因。

关键观点总结

关键观点1: 中国出口占全球份额提升

2020-2024年中国出口额占全球的比例上升到14.5%，相比2016-2019年的12.9%有所上升。

关键观点2: 去中心化显现

全球产业链在2020年后开始重构，全球产成品贸易出现去中心化苗头，中国作为全球产成品中心的地位开始出现下降。

关键观点3: 中国出口结构变化

中间品份额增长，消费品、资本品份额下降。中间品占比从42%提升到46%，消费品份额从36%下降到33%，资本品份额从21%下降到19%。

关键观点4: 新兴市场出口增长

中国对越南、墨西哥等新兴市场的出口份额上升，中间品占比较高，推升了对中间品的总出口。

关键观点5: 消费品出口减少

消费品出口减少较多的主要是纺织类，部分消费品如人造毛皮、（人造）宝石制品、新能源汽车等出口上升。