古茗即将登陆港交所：腾讯成基石投资者，食安问题不容忽视

主要观点总结

古茗全球发售公告发布，计划于港交所主板挂牌上市。估值与茶百道相仿但稍高，主要依赖加盟商获取收入并聚焦下沉市场。门店数量和销售额持续增长，但面临加盟商流失、食品安全问题等挑战。

关键观点总结

关键观点1: 全球发售及上市计划

古茗发布全球发售公告，计划于2月12日在港交所主板挂牌上市。发售价为每股发售股份8.68-9.94港元，预计收取全球发售所得款项净额约13.56亿港元。

关键观点2: 估值与经营指标

古茗估值与茶百道相仿但稍高，中泰国际表示招股价对应2023年市盈率及市净率反映了公司经营状况。作为国内第二大现制茶饮品牌，古茗具有快速增长的势头。

关键观点3: 商业模式及加盟商关系

古茗主要依赖加盟商获取收入，并聚焦下沉市场开发门店。其经营模式和蜜雪冰城等同行类似，提供货品和设备销售以及专业服务来获取收入。古茗的加盟商流失率逐渐上升，但公司仍努力与加盟商共赢。

关键观点4: 门店增长与业绩波动

古茗的门店数量和销售额持续增长，但同店GMV出现一定波动。尽管GMV总额和售出总杯数持续增长，但单店日均GMV、单店日均售出杯数及每笔订单的平均GMV均有所减少。

关键观点5: 食品安全问题与挑战

古茗的加盟模式导致食品安全问题不容忽视。多次有媒体报道其门店存在食材过期、店员责任意识差等食品安全问题。监管部门也多次对其进行处罚。消费者对食品安全问题的关注度持续上升，这对古茗等茶饮品牌提出了新的挑战。