多空逻辑并存，氧化铝价格波幅放大-申万期货_商品专题_有色金属-20240621

主要观点总结

本报告分析了氧化铝市场的现状和未来走势，包括短期和中长期的矛盾，以及国内矿石供应、氧化铝产量和下游需求的情况。同时，也提到了风险提示和研究局限性。

关键观点总结

关键观点1: 主要矛盾点

短期内，国内矿石大概率依旧短缺，主要矛盾在于氧化铝产量持续受限与电解铝复产导致的供需紧平衡；中长期内，国内铝土矿山存在大规模复产可能性，高生产利润与供需基本面趋松之间的矛盾难以忽略。

关键观点2: 国内矿石供应情况

近期国内铝土矿供应偏紧格局预计难以改变，矿石价格仍有上升空间。部分铝土矿山迎来复产，但晋豫地区大部分矿山复产不确定性仍存，后续增量应当较为有限。海外氧化铝减产导致部分进口矿流入我国，但国内铝土矿供需紧张略缓解。

关键观点3: 氧化铝产量与需求情况

随着矿山复产和海外铝土矿流入，部分氧化铝企业出现复产，但国产氧化铝增量或较为有限。短期内国内氧化铝供给较难有明显增加。同时，下游电解铝产量未来难有显著增量，整体呈现小幅波动的状态。

关键观点4: 市场预测与风险提示

基本面角度，当前氧化铝市场存在强现实与弱预期的冲突，预计氧化铝价格以宽幅波动为主。短期内，氧化铝主力合约波动范围或在3400-4200元/吨之间。同时，提示国内铝土矿复产规模超预期和下游电解铝复产不及预期等风险提示。