【华安医药】公司深度康哲药业(0867.HK)：石以砥焉，化钝为利，老牌商业化龙头创新转型

主要观点总结

康哲药业是一家专注于医药创新与商业化的企业，通过股权投资、战略合作等方式，获取创新药物独家许可权利。公司覆盖心脑血管、消化、眼科、皮肤医美四大领域，拥有多款在售产品，近年致力于改变产品结构，推动多款创新药上市。面对药品集中带量采购的影响，公司独家产品维持市场优势，同时新兴业务如眼科、皮肤医美业务初具规模，并在东南亚国际市场取得进展。我们预计公司收入及业绩将随创新产品上市而增长，并给予“买入”评级。

关键观点总结

关键观点1: 康哲药业专注于医药创新与商业化

公司通过股权投资、战略合作等方式，获取创新药物独家许可权利，覆盖心脑血管、消化、眼科、皮肤医美四大领域，拥有多款在售产品。

关键观点2: 公司推动多款创新药上市

近年公司致力于改变产品结构，推动多款创新药如益路取、维图可等上市，并布局30余款创新产品，包含自主研发全球权益的创新药。

关键观点3: 独家产品维持市场优势

面对药品集中带量采购的影响，公司独家产品如新活素、亿活等保持市场优势，公司基本盘趋于稳定。

关键观点4: 新兴业务初具规模

公司新兴业务如眼科、皮肤医美业务初具规模，并在东南亚国际市场取得进展，构建了“产品引进、开发、生产、制剂CDMO、商业化”为一体的系统化、平台化业务运营架构。

关键观点5: 收入及业绩增长预期

我们预计公司收入及业绩将随创新产品上市而增长，并给予“买入”评级。