永安研究年报丨白糖：增产格局未变，扰动因素尚存

主要观点总结

本文介绍了国际市场和国内市场在糖市方面的基本情况，包括2024年糖市供需变化、国际市场的巴西、印度、泰国等主产区的糖产量及出口情况，以及国内市场的国产糖增产预期、糖浆和预拌粉进口政策等。同时，文章还分析了糖市的行情展望，包括短期和长期的糖市走势、影响因素及风险控制等方面。

关键观点总结

关键观点1: 国际市场糖市供需变化

巴西干旱天气扰动导致供应阶段性紧张，原糖价格震荡上涨。北半球的增产预期较为强烈，全球熊市格局未变，需关注巴西天气及甘蔗生长情况。

关键观点2: 国内市场糖市概况

郑糖整体跟随原糖波动。现阶段市场对糖浆、预拌粉进口政策感到担忧，加之广西干旱天气扰动，郑糖偏强震荡。需关注国内产销数据以及糖浆、预拌粉进口政策。

关键观点3: 主产区糖产量及出口情况

巴西、印度、泰国等主产区糖产量受到天气因素影响，出现不同程度的波动。其中，巴西的天气持续改善有助于甘蔗单产实现恢复性增长，而印度和泰国的糖产量则呈现出增长趋势。

关键观点4: 国内糖市增产预期

国产糖增产预期较为一致，各主产区情况良好。但未来仍需关注增产预期的兑现情况，以及天气因素可能带来的影响。

关键观点5: 糖浆、预拌粉进口政策的影响

糖浆、预拌粉进口持续放量，对糖市有一定影响。若无有效政策管控，廉价的进口糖浆、预拌粉将继续挤占加工糖的市场空间，糖浆、预拌粉进口成本将成为郑糖新的定价锚。

关键观点6: 行情展望

国际糖市因巴西产量未达预期，将出现供应紧张的情况，但北半球增产预期较强，原糖上行空间有限。国内市场方面，郑糖底部有所抬升，但上方存在套保压力。未来需关注天气因素、增产情况、进口政策等风险因素。