【广发宏观贺骁束】高频数据下的5月经济：数量篇

主要观点总结

广发证券的宏观分析师们提供了丰富的经济数据和行业分析，涉及发电集团发电量、工业部门开工率、建筑资金到位率、居民消费半径、地产销售、乘用车零售、白电零售、集装箱货物吞吐量等多个方面。同时，他们也探讨了高频数据反映出的经济图景，并给出了核心假设风险。此外，还涉及了财政政策、货币政策、行业利润、企业盈利、产业链景气度、资产配置等多个领域的专业观点。

关键观点总结

关键观点1: 发电集团发电量

发电集团燃煤电厂发电量同比增长1.9%，同比读数年内首度转正，代表发电量的一个大样本的火电数据仍具有参考意义。

关键观点2: 工业部门开工率

工业部门开工率涨跌互现，内需相关的钢铁、焦化同比低于4月，外需相关的纺服产业链较4月明显好转。

关键观点3: 建筑资金到位率

建筑资金到位率和4月末相比变化不大，代表实物工作量的指标同比延续回落。

关键观点4: 居民消费半径

居民生活半径与商业半径略有放缓，5月十大城市地铁客运量、国内执行航班日均值、国际航班日均值同比均有所增长，但增速放缓。

关键观点5: 地产销售

地产销售4月同比回落幅度较大，5月降幅收窄，一、二、三线城市销售情况分化。

关键观点6: 乘用车零售

乘用车零售维持较为景气的状态，增速和4月大致相当，新能源汽车销售同比为31%。

关键观点7: 白电零售

三大白电零售维持较高增速，线上线下销售情况分化。

关键观点8: 集装箱货物吞吐量

集装箱货物吞吐量小幅放缓，对美发船数量下旬有所下降，后续变化值得进一步观察。

关键观点9: 经济图景总结

高频数据反映出的5月经济图景显示汽车、家电等政策红利的领域继续保持了较高的活跃度，工业增加值预计依然有韧性，出口新增订单存在上行脉冲，但关税存在滞后影响，新房销售仍弱但同比跌幅收窄，基建相关的实物工作量指标5月下旬有再度放缓的迹象，后续加快“两重”项目落地较为关键。

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