开局问汇市：CNH遭遇偷袭？

主要观点总结

文章主要围绕离岸CNH汇率在年末遭遇的偷袭和外汇期权市场反应进行讨论，同时分析了人民币汇率在懂王上台后的波动趋势以及投资端如何应对的市场环境。

关键观点总结

关键观点1: 离岸CNH汇率遭遇偷袭

离岸CNH汇率在最后一个交易日傍晚时段突然上涨，导致USDCNH汇率变动至7.3以上水平，市场关注到了此异常现象背后的原因。

关键观点2: 外汇期权市场的反应

外汇期权市场反映出懂王上台后人民币汇率的波动将显著放大。从隐含波动率来看，长期的ATM隐含波动率处于历史高位，短期的则相对较低。市场预测未来一段时间USDCNY spot汇率的波动区间。

关键观点3: 逆周期因子的影响

逆周期因子在近期连续运行于高位，对人民币汇率产生影响。逆周期因子调控反映了政策对于汇率的稳定意愿。

关键观点4: 投资建议

投资端需要根据市场情况和政策动向灵活调整策略。对于即期端和掉期端的联动交易，作者推荐采用境内外套息交易，同时对可能的关税变化和中间价松动保持关注。

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