【纸上浆湖】双胶纸的供需与定价讨论--胶版印刷纸上市前瞻系列（三）

主要观点总结

本报告主要探讨了胶版印刷纸（双胶纸）期货、期权即将上市交易的情况。报告梳理了双胶纸的概念、成本细节、国内外贸易状况，分析了双胶纸的供需状况，并探讨了影响双胶纸价格的重要因素。报告还探讨了双胶纸的定价问题，包括纸企定价方式的转变和期货定价可能锚向的成本。

关键观点总结

关键观点1: 双胶纸的供给状况

近年来进口双胶纸数量进一步下滑，国内产能增加，主要集中在华东、华南等区域。文化纸产能继续向头部企业集中，但部分产能仍可以相互转产，如静电原纸转产双胶纸等。

关键观点2: 双胶纸的需求状况

双胶纸的需求以国内为主，出口占比不足10%。需求受经济、人口、行业三个周期的影响。图书出版整体需求稳定，但期刊受到媒体电子化冲击。同时，双胶纸的需求季节性波动趋平，淡旺季界限模糊。

关键观点3: 双胶纸的定价探讨

纸企定价方式转变为成本+合理利润，但当前双胶纸产能持续攀升的情况下，纸企利润大大压缩。期货定价可能锚向当前可交割品的成本，实际成交价格可能与当前报价存在差异。