期货早报|20251117 商品跌多涨少，玻璃期价持续走弱

主要观点总结

本文介绍了多种商品市场的行情分析和展望，包括股指、黄金、铝、氧化铝、工业硅、铜、锌、螺纹钢、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金、橡胶、聚烯烃、短纤、纸浆、豆粕、菜粕、油脂和玉米等。各个市场都有不同的走势和关键因素，如政策影响、基本面变化、供需关系等。文章详细分析了各个市场的现状、趋势和预测，为投资者提供了有价值的参考信息。

关键观点总结

关键观点1: 股指分析

文章提到，随着住房发展进入存量时代，二手房对新房的替代作用不断增强。美国三大股指收盘涨跌不一，市场观望政策刺激和资金面情况。

关键观点2: 黄金行情

黄金短期偏强震荡为主，实际利率和美元指数对黄金影响偏弱，全球黄金ETF持仓处于高位，资金面表现积极。关注美国PPI和零售销售月率等宏观事件。

关键观点3: 铝市场

铝盘面回调，供应方面预计产量变动较小，需求方面预计短期铝下游加工行业开工率将呈现分化走势，价格若进一步下跌可能触发减产。

关键观点4: 氧化铝市场

氧化铝库存持续攀升，加剧了供需压力。氧化铝基本面过剩格局未变，短期盘面继续磨底，但价格若进一步下跌可能触发减产。

关键观点5: 工业硅市场

工业硅有供给收缩与成本支撑，但需求疲软未改善，价格波动涨跌有限，需求侧扰动频繁，除供需基本面外还需关注宏观及政策面影响。

关键观点6: 铜市场

铜价大幅波动，受全球第二大铜矿停产影响，铜价大涨。需求方面，废铜紧张利多精铜，铜价已达第一目标位。

关键观点7: 锌市场

锌价周线反弹延续，基本面上锌价在有色板块偏弱，但全球宏观风险过后仍然向好，锌价压力位和支撑位明确，观察突破方向。

关键观点8: 螺纹钢市场

当前钢市处于弱现实主导与成本托底的阶段，价格下行压力未消但深跌空间受限。单边建议观望，受制于弱需求，低位震荡，当前追空性价比偏低。

关键观点9: 铁矿石市场

铁矿石库存继续上行，当前矿价处于“弱现实与政策预期博弈”的震荡阶段，反弹持续性存疑。产业层面，成材累库压力及钢厂利润收缩将逐步传导至原料端。

关键观点10: 焦煤焦炭市场

双焦近期由于供应扰动，盘面价格下降后保持暂稳运行，后续焦煤供应仍因环保安全检查等因素，供应偏紧，焦炭供应也受到环保限产等因素，产量也有所下降。

关键观点11: 铁合金市场

合金价格盘面低位震荡为主，并无明显驱动。基本面来看，原料供应增长预期偏强拖拽成本原料端的支撑力度，需求进入消费淡季，合金上方价格仍将承压。

关键观点12: 橡胶市场

橡胶国内产区逐步减量，原料价格坚挺居高难下，中长期来看，原料供应增长预期偏强拖拽成本原料端的支撑力度，下游轮胎企业采购积极性偏差，成品去库速度偏慢抑制价格上行空间。

关键观点13: 聚烯烃市场

聚烯烃两油库存64万吨，上周烯烃系品种盘面价格跌势放缓，目前大方向依然看空，但阶段性跌幅最快的时间可能即将过去，后续可能出现反弹。

关键观点14: 短纤市场

上周芳烃聚酯系品种盘面价格虽在化工板块中仍旧保持偏强表现，但涨势有所放缓。从其最上游能源端中长期走势看，海外降息周期对美国制造业服务业PMI有1年的反向领先指引，全球主流原油平衡表给到2026年一季度累库放缓，随后可能出现去库的判断，油价有望迎来支撑。

关键观点15: 纸浆市场

纸浆基本面改善有限，上方空间有限，整体维持底部震荡思路。后期关注成品纸价格企稳、海外报价以及库存情况。

关键观点16: 豆粕市场

豆粕在当前供应充足的背景下，上涨阻力较大，震荡看待。USDA月度报告中将美豆单产下调，但依旧在53蒲/英亩高位，小幅下调期末库存。

关键观点17: 菜粕市场

油脂获得支撑后粕类进一步上行遇阻，油粕跷跷板效应依旧明显。USDA月度报告中将美豆单产下调，但依旧在53蒲/英亩高位，小幅下调期末库存。

关键观点18: 油脂市场

印尼将于12月初启动B50生物柴油道路测试。目前国际棕榈油相对其他植物油、能源估值进入合理区间。印度10月棕榈油进口量较上月下降，植物油总进口量下降21%。

关键观点19: 玉米市场

国内新粮上市阶段现货价格整体体现抗跌性，因天气扰动与短期需求集中出现。连盘玉米期价短期进一步向上突破，维持上行态势。从估值角度看，高估值风险再现。