华泰 | 战略：AI发展带来小型模块化反应堆新风口

主要观点总结

AI发展带动小型模块化反应堆（SMR）成为新风口，与传统大型核反应堆相比，SMR具备规模更可调、选址更灵活、换料更低频等优势，契合数据中心用电需求。近期Google、Amazon等云服务商与SMR企业签署战略协议，叠加美国两党对核能复兴的共同推动，预计2027年起美国SMR机组核准、开工将加速。看好电价环境和政策支持的改善推动美国核能复兴，SMR有望助力美国克服工程挑战，并因其多元化应用场景而具有发展潜力。我们梳理了海外SMR相关企业，并建议关注SMR美国首堆进展和产业链发展。

关键观点总结

关键观点1: AI发展带来SMR新风口

AI算力对核能电力的偏好带动核电技术发展和SMR产业机会。

关键观点2: SMR优势与数据中心需求匹配

SMR具备规模更可调、选址更灵活、换料更低频等优势，契合数据中心用电需求。

关键观点3: 政策推动与云服务商合作

近期美国两党对核能复兴的共同推动及云服务商的战略协议预示SMR发展加速。

关键观点4: SMR工程化潜力

SMR模块化、紧凑型设计提升建设工期和成本的可控性，并有望解决工程挑战。

关键观点5: 多元化应用场景

SMR除供电外，在工业供热、船舶等难减排领域也具备发展潜力。