“S交易”爆发前夜，我们见到了易凯资本的伏兵

主要观点总结

本文介绍了S交易在中国私募股权市场的发展情况。随着市场的变化，S交易成为了重要的交易类型，从最初的不被认知到逐渐兴起。作者袁野对S交易有独特理解，并介绍了FA角色在S交易中的缺位和易凯资本的介入。文章详细阐述了买卖双方的画像变化、S交易的驱动因素、当下受欢迎的资产特点、定价情况，以及易凯资本如何构建其S交易服务体系。此外，还提到了接续基金的重要性，并给出了建议给有意向的GP。最后强调了易凯资本在S交易领域的角色和贡献。

关键观点总结

关键观点1: S交易在中国私募股权市场的发展变化

从狭义的S份额和老股交易，扩展到广义的包括接续基金、夹层结构化交易等

关键观点2: 袁野对S交易的理解

S交易已从早期的粗放式增长进入精细化运作阶段，对买卖方的需求变化有深刻理解

关键观点3: FA角色在S交易中的变化

最初市场环境中几乎无FA的空间，随着市场变化，FA开始发挥重要作用

关键观点4: 买卖双方的画像变化

买方群体分化，国资和金融机构成为活跃买家；卖方面临基金到期和资产盘活需求

关键观点5: S交易的资产特点和定价情况

核心科技类资产保持折扣坚挺，盈利能力和经营现金流成为重要衡量指标

关键观点6: 易凯资本的S交易服务体系

提供一般性老股交易、类固收和夹层类S交易、接续基金等服务产品，依赖深度尽调和精准定价，机构化平台赋能S业务

关键观点7: 接续基金的重要性及建议给GP的建议

接续基金逐渐成为S交易的核心策略，建议GP控制交易项目数量，注重核心项目的选择，同时考虑多种退出方式并行。