欧央行｜第二次降息落地，转向“软地板体系”

主要观点总结

本文介绍了欧央行在9月议息会议的决议内容，包括利率调整、其他工具的使用、决议声明的立场、拉加德讲话要点等。欧央行调整了利率工具，上调了今明两年核心通胀预测，下调了今后三年增长预测，并保留了薪资增速仍高的措辞，新增了经济活动承压的表述。此外，还解释了缩窄利率走廊的决策属于技术性调整，对市场的影响以及欧央行今后的预测和风险因素。

关键观点总结

关键观点1: 欧央行9月议息会议决议的主要内容

包括下调存款便利利率25bps至3.50%，下调主要再融资利率和边际贷款利率各60bps，符合市场预期。上调今明两年核心通胀预测，下调今后三年增长预测。保留了薪资增速仍高的措辞，新增了经济活动承压的表述。

关键观点2: 欧央行缩窄利率走廊的决策

属于技术性调整，不传递增量宽松政策信号。理论上近期不会向货币市场额外注入流动性，也不会明显扰动市场利率水平。DFR将继续作为欧央行传递货币政策立场的首要参考利率。

关键观点3: 欧央行的预测和立场

欧央行维持全年降息三次的预测，预计12月将再度降息。认为欧元区经济二季度环比增长偏弱，增长不确定性偏向下行。物价压力偏高，预计劳务成本压力的消退将支持去通胀进程。金融条件有限制性，信贷需求总体偏软。

关键观点4: 风险因素

包括政治事件等意外扰动影响超预期、欧元区经济韧性与通胀粘性超预期、薪资增速超预期、美国等海外经济体对欧元区的影响超预期等。

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