以利率为锚——读Q3央行货币政策执行报告丨国盛固收杨业伟团队

主要观点总结

本文是对《2025年第三季度中国货币政策执行报告》的解读，主要介绍了央行货币政策的新动向、趋势和具体措施。

关键观点总结

关键观点1: 宏观经济形势

国内经济运行稳中有进，但面临一些风险和挑战。积极因素包括新动能加快发展、消费潜力不断释放、宏观政策更加积极有为等。风险因素包括外部环境更趋复杂严峻、主要经济体经济表现有所分化等。

关键观点2: 货币政策趋势

中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。同时，将完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。

关键观点3: 信贷政策导向

信贷政策将着力提升重大战略、重点领域和薄弱环节的融资可得性和金融产品服务供需适配度。如发展科技金融、绿色金融、普惠金融等，并优化碳减排支持工具，研究制定加强民营和小微企业增信制度的政策文件。

关键观点4: 利率与汇率

将深入推进利率市场化改革，健全市场化利率形成、调控和传导机制。同时，完善汇率市场化改革，增强外汇市场韧性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

关键观点5: 金融改革与对外开放

将加快金融市场制度建设和高水平对外开放，如推动债券市场法制完善、发展熊猫债券市场、扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用等。

关键观点6: 风险防范

积极稳妥防范化解金融风险，构建覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制，强化系统重要性金融机构宏观审慎管理，完善金融风险监测、预警和防控体系。