理财若自建估值将有何影响？

主要观点总结

文章主要讨论了银行理财自建估值的影响，以及其对信用债市场的影响。理财产品的估值方式从摊余成本法转为市值法，第三方估值体系存在争议。目前，银行理财普遍使用市场价值进行估值，采用第三方估值，但存在波动问题。为解决这一问题，银行理财开始考虑“自建估值”，即采用过去6个月债券的平均价格或国债均价进行估值，以平滑净值曲线。自建估值对信用债市场有正面影响，促进银行理财负债端扩容，带动增持信用债。然而，也带来流动性风险，并可能减少对公募基金的配置需求。同时，讨论了城投债、产业债和金融债的观点，并给出了相应的投资建议。最后，报告提到了市场波动和赎回潮的问题，并强调了监管端态度的重要性。

关键观点总结

关键观点1: 理财自建估值的影响

理财产品的估值方式由摊余成本法转为市值法，采用第三方估值体系，但存在波动问题。自建估值通过采用过去6个月债券的平均价格或国债均价进行估值，以平滑净值曲线，有效平抑债市波动对产品端的影响。

关键观点2: 自建估值对信用债市场的影响

自建估值促进银行理财负债端扩容，带动增持信用债，但可能带来流动性风险，并减少对公募基金的配置需求。

关键观点3: 城投债观点

国家发改委与交通运输部正在积极推出“一揽子增量政策”以降低成本，地方政府可建设物流枢纽中心及多式联运网络，未来可能成为交通基础设施建设的重点。

关键观点4: 产业债观点

广州安居集团将收购90平方米以下的存量商品房作为保障房，为地产央国企债券提供投资机会。公用事业行业提价有望改善企业基本面，相关债券可拉久期。可关注消费提振政策带来的机会，如文旅商贸餐饮等。

关键观点5: 金融债观点

商业银行金融债方面，11月份中低等级和中长期限的收益率压缩，二永债品种收益率下行。非银方面，市场对3-5年期中高等级的券商和保险债券挖掘充分，信用利差收窄。