上市险企承保利源形成正反馈

主要观点总结

本文分析了2024年尤其是三季度以来上市险企的业绩情况。承保业务方面，CSM存量余额恢复正增长，新单保费增速延续扩张，同时NBV延续高质量增长。投资服务业绩成为盈利主要驱动，股市回暖带来弹性增强。此外，财险保费增速逐步回暖，互联网财险新规优化竞争格局。在投资方面，新准则下权益弹性提升，总投资收益率和综合投资收益率因股市回暖而大幅提升。

关键观点总结

关键观点1: 上市险企业绩情况分析

承保业务方面，CSM存量余额恢复正增长，新单保费增速延续扩张。投资服务业绩成为盈利主要驱动，股市回暖带来弹性增强。财险保费增速逐步回暖，互联网财险新规优化竞争格局。投资方面，新准则下权益弹性提升，总投资收益率因股市回暖而提升。

关键观点2: 市场情况分析

权益市场逐步改善，沪深300、上证50、红利指数分别上涨。制造业景气水平回升，稳增长政策逐步发力。长端利率修复趋势和权益市场改善下需关注险企资产端业绩和估值的弹性。

关键观点3: 监管政策影响分析

监管连续两次调降传统险预定利率和万能分红险结算利率，建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，导致保险行业负债成本迎来拐点。