债市日报 | 央行构建科学稳健的货币政策体系 20251204

主要观点总结

本文是关于央行货币政策体系、债市动态及经济数据的报道。央行提出构建科学稳健的货币政策体系，强调短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关系。同时，市场关注央行的跨周期和逆周期调节、存量资金使用效率、政策利率传导效率等。债市方面，午后反弹无果，收益率上行趋势不止，受到资金偏好、机构行为等因素影响。另外，股市有一定分化，部分板块涨幅靠前，部分板块跌幅靠前。经济数据显示物流需求扩张，服务贸易量质齐升等。

关键观点总结

关键观点1: 央行构建科学稳健的货币政策体系

央行强调科学稳健的内涵和要求，包括短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关系。提出更加注重跨周期和逆周期调节，提升存量资金使用效率，淡化对数量目标的关注，更加注重利率调控作用。

关键观点2: 债市动态

债市午后反弹无果，收益率上行趋势不止，受到资金偏好、机构行为等因素影响。同时关注央行关于货币政策体系内涵和要求，把握央行调节的节奏与力度，重视央行政策利率的指引作用，关注利率传导效率。

关键观点3: 经济数据

近期发布的经济数据显示物流需求扩张，服务贸易量质齐升，逆差持续缩小。同时国资委注重谋划重大项目推动中央企业高质量发展，文旅与民航业融合发展，中国物流业景气指数上升等。