11月采购经理指数，是刺激生产端忽略消费端经济政策的镜像反映

主要观点总结

本文分析了国家统计局发布的采购经理人指数，显示制造业经济景气持续温和扩张，而非制造业经济景气显著回落。文章详细描述了制造业、建筑业和服务业的PMI数据，以及订单指数和用工指数的逻辑分歧。同时，反映了供应与需求适配性的购进价格和销售价格的全面下滑，揭示了供给过剩、需求不足的信号。文章还讨论了未来几个月到几年国内外需求面临的挑战，强调了经济政策改革的重要性。

关键观点总结

关键观点1: 制造业经济景气温和回升，非制造业经济景气显著回落。

制造业采购经理人指数显示经济景气持续温和扩张，而非制造业商务活动指数显著回落，两者呈现出不同的变化趋势。

关键观点2: 采购经理人指数中的订单指数与用工指数存在逻辑分歧。

企业在生产经营中订单增加理应增加招聘从业人员，但数据显示制造业、建筑业、服务业的新订单指数增加的同时从业人员指数回落，存在逻辑分歧。

关键观点3: 反映供应与需求适配性的购进价格和销售价格全面下滑。

购进价格和销售价格指数的下滑揭示了供给过剩、需求不足的信号，反映了当前经济的供需状况。

关键观点4: 未来经济形势面临挑战。

未来几个月到几年，国内外需求面临的挑战不容忽视，包括美国加征关税带来的新阻力，以及国内分配制度和社会保障制度的问题。

关键观点5: 经济政策改革的重要性。

如果不彻底改革经济政策的焦点，经济底部将难以出现明显的复苏迹象。改革应聚焦于提高个人收入和社保水平，促进国内需求。