【国泰海通非银刘欣琦团队】投资波动是25Q4保险盈利变动的主因——上市险企2025年年报业绩前瞻

主要观点总结

本报告导读及摘要部分介绍了上市险企在2025年的盈利预期，包括净利润、净资产、寿险NBV、财险COR等方面的展望。投资波动被识别为25Q4保险盈利变动的主因。详细分析了各上市险企的业绩表现及预期增速，并提供了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 上市险企2025年净利润及净资产同比改善。

得益于利率企稳和权益市场回暖，预计净利润及净资产将实现同比改善。

关键观点2: 投资波动成为25Q4保险盈利变动的主因。

股市回暖与资产配置优化带动上市险企的投资收益，但投资波动导致25Q4盈利出现波动。

关键观点3: 寿险NBV景气增长和财险COR改善。

银保新单增长及价值率改善驱动寿险NBV增长，财险保费缓慢增长且综合成本率预计有所改善。

关键观点4: 市场投资建议与风险提示。

维持行业“增持”评级，同时提示资本市场波动、储蓄险需求不及预期、巨灾赔付恶化等风险。