白糖销区调研 | 消费平稳，加工糖预计集中到港

主要观点总结

报告主要介绍了白糖市场的情况，包括消费、库存结构、替代产品、液体糖、甜味剂替代、进口等方面的调研结果。预计原糖将于6-8月集中放量，加工糖价格将大幅下跌。同时，提供了操作策略和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 消费和库存结构

旺季平稳运行，传统含糖食品用糖量减少，功能性饮料用糖增加。工业库存低，商业库存增加，贸易商被动囤货。

关键观点2: 替代产品

预计税则号1702.90项下的糖浆、预混粉进口量保持低位，而2106.90项下的进口量预计增加。液体糖开始被头部饮料企业使用，但储存和运输要求高。甜味剂替代方面，果葡糖浆和海藻糖等因价格优势和健康概念受到关注。

关键观点3: 进口和市场展望

加工糖厂连续亏损，今年原糖下跌带来进口利润。预计原糖将集中放量，加工糖价格可能大幅下跌。全球增产周期继续，主产国甘蔗扩种意愿强烈。国内价格重心下移，关注进口节奏。郑糖09合约后市以弱势震荡为主。

关键观点4: 操作策略和风险提示

操作策略为期货市场逢高空，期权卖看涨，用糖终端可考虑锁盘面价格以降低采购成本。风险提示包括天气和进口量。

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