转债 | 转债持续缩量下，基金份额提升而转债持仓减少

主要观点总结

本文分析了固收+基金在2025年第二季度的转债持仓情况。整体而言，转债资产表现较佳，固收+基金份额有所回暖，但受制于转债资产的持续缩量和不低的估值，固收+基金的转债投资有所减少。文章还提供了关于固收+基金的转债仓位、转债投资金额、份额、重仓个券的详细数据，并进行了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 固收+基金转债持仓情况分析

固收+基金在2025年第二季度的转债持仓整体有所下降，受制于转债资产的持续缩量和不低的估值。一级债基、二级债基和偏债混合基金的转债仓位均有所下滑。

关键观点2: 一、二级债基份额变化

作为转债资产配置主力的一、二级债基的份额在2025年第二季度均有所提升，其中一级债基份额提升更为显著。主要原因是权益资产表现出更强的韧性与弹性，导致更多持有人选择一二级债基。

关键观点3: 转债ETF份额变化

转债ETF份额在7月以来有所回升，伴随市场风险偏好的进一步提升。

关键观点4: 重仓个券情况

由于多只银行转债触发强赎而被公募基金明显减持，公募基金的转债配置在二季度呈现明显的分散化趋势。

关键观点5: 投资建议与风险提示

短期内建议积极关注低溢价率的股性转债，布局权益资产的向上动能。中长期角度对于均衡型、偏债型转债应防范估值回落的风险。同时提示权益市场波动、流动性、利率及信用利差波动、信用与退市风险、条款行使的不确定性风险和政策/监管风险。

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