【华鑫食饮&商社|事件点评】酒鬼酒（000799)：业绩短期承压，新品获市场认可

主要观点总结

华鑫证券发布关于酒鬼酒的证券研究报告，内容涵盖2025年半年度业绩公告、投资要点、产品体系完善情况、经销体系变化、盈利预测以及风险提示。分析师孙山山指出白酒消费低迷导致业绩短期承压，但公司调整经营策略强化费控，商超新品获市场认可，有望为公司带来增量。研究员张倩则专注于调味品、速冻品以及地产酒板块的研究。报告提醒投资者注意宏观经济、行业竞争等风险。

关键观点总结

关键观点1: 白酒消费低迷，业绩短期承压

公司2025H1总营收和归母净利润同比大幅下降，2025Q2情况更糟，业绩受到白酒消费低迷的影响。

关键观点2: 产品体系逐步完善，内参吨价同比提升

公司精简SKU并提升产品价格，解决经销商库存问题，实现产品价格同比提升。

关键观点3: 经销体系加速出清，商超新品贡献增量

公司经销商数量减少，加速淘汰旧经销商，同时与胖东来超市合作推出新品，有望为公司带来新增量。

关键观点4: 盈利预测与风险提示

公司积极调整经营策略，强化费控，预计2025-2027年EPS持续增长，但投资者需关注宏观经济、行业竞争加剧等风险。

关键观点5: 分析师与研究员介绍

分析师孙山山拥有丰富的食品饮料卖方研究经验，研究员张倩专注于调味品、速冻品以及地产酒板块的研究。