张瑜：中国股票配置价值已打开

主要观点总结

华创证券研究所报告指出，股债夏普比率差值与股债价格走势出现大背离，股票相比债券的性价比、配置吸引力回升，但股债价格反应滞后。报告分析背后逻辑，认为政策主动分摊风险和经济领先指标见底等因素导致权益资产波动和回撤降低，预期改善。投资启发包括权益“高光时刻”提前，需重视权益相比债券的配置价值。报告同时提及过去两年权益资产跑输债券资产的原因，以及股债夏普比率差为何抬升。

关键观点总结

关键观点1: 股债夏普比率差值与股债价格走势大背离

报告指出，股债夏普比率差值与股债价格走势出现大背离，意味着股票相比债券的性价比、配置吸引力回升，但市场反应滞后。

关键观点2: 政策主动分摊风险导致股票波动和回撤降低

报告分析背后逻辑，认为政策主动分摊风险和经济领先指标见底等因素导致权益资产波动和回撤降低，预期改善。

关键观点3: 权益“高光时刻”提前

报告的投资启发包括权益“高光时刻”提前，需重视权益相比债券的配置价值。

关键观点4: 过去两年权益资产跑输债券资产的原因

报告提及过去两年权益资产跑输债券资产的原因，主要是权益资产的回撤和下行波动较大，而债券类资产波动和回撤相对较小。

关键观点5: 股债夏普比率差为何抬升

报告解释股债夏普比率差为何抬升，主要是政策主动分摊风险和经济领先指标见底等因素导致权益资产波动和回撤降低，预期改善。

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