【招商策略】8月PPI同比降幅收窄，集成电路出口金额同比增幅扩大 ——行业景气观察（0910）

主要观点总结

本周行业景气度的核心变化主要包括中游制造、消费服务和信息技术领域的改善，以及资源品价格的波动。8月CPI同比转负，PPI降幅收窄，反映出“反内卷”政策推动产能出清，价格有望继续反弹。中游制造领域，光伏价格指数上行，各类挖掘机销量同比增幅收窄，装载机销量同比增幅扩大。消费需求中，生鲜乳价格上涨，空冰洗彩零售额四周滚动同比增幅扩大。信息技术方面，费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数均上行，DDR4 DRAM存储器价格上行，7月全球半导体销售额同比增幅扩大，8月集成电路出口金额同比增幅扩大。资源品方面，建筑钢材成交量、钢坯、螺纹钢价格上行，化工品价格多数下行，工业金属价格多数下行，库存涨跌分化。金融地产方面，货币市场净回笼，A股换手率、日成交额下行，土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。公用事业方面，我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行，全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅收窄。推荐关注光伏、燃料电池、风电、新能源车、数字芯片设计、消费电子零部件及组装等细分领域。

关键观点总结

关键观点1: 本周行业景气度核心变化总览

本周关注：8月核心CPI同比增幅扩大，PPI同比降幅收窄，扩内需政策效应持续显现，反内卷背景下，部分领域行业自律与落后产能持续去化，8月核心CPI同比延续回暖，PPI同比降幅收窄。CPI当月同比转负至-0.4%，核心CPI当月同比0.9%，连续4个月回暖。8月PPI当月同比-2.9%，降幅收窄0.7个百分点，环比由降转平。CPI受蛋类蔬菜等食品项拖累，以及受国际油价下行影响的能源项拖累，同比转负，但核心CPI在政策提振下延续回暖；PPI受益于部分反内卷行业供需格局优化，价格改善形成支撑，降幅收窄。

关键观点2: 行业景气度核心变化总览

信息技术产业方面，费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数均上行，DDR4 DRAM存储器价格上行，7月全球半导体销售额同比增幅扩大，8月集成电路出口金额同比增幅扩大。中游制造业方面，多数锂原材料价格下跌，多数钴产品价格上涨，光伏价格指数上行，中国港口货物周吞吐量与上周持平，集装箱周吞吐量同比增幅扩大，8月各类挖掘机销量同比增幅收窄，装载机销量同比增幅扩大。消费需求方面，生鲜乳价格上行，食糖综合价格下行，猪肉价格上行，生猪均价下行，蔬菜价格指数下行，玉米期货结算价下行，棉花期货结算价上行，票房收入十日均值下行，电影票价十日均值环比上行，空冰洗彩四周滚动零售额均值同比增幅扩大。资源品方面，建筑钢材成交量十日均值上行，钢坯、螺纹钢价格上行，国内铁矿石港口库存、主要钢材品种库存、唐山钢坯库存均上行，京唐港山西主焦煤库提价下行，天津港焦炭库存下行，全国水泥价格指数下行，Brent国际原油价格下行，化工品价格多数下行，工业金属价格多数下行，库存涨跌分化，黄金期现、白银现货价格上行，白银期货价格下行。金融地产方面，货币市场净回笼，A股换手率、日成交额下行，土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。公用事业方面，我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行，全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅收窄。

关键观点3: 推荐关注领域

推荐关注供需结构改善、价格有望继续回暖的光伏、燃料电池、风电、新能源车、数字芯片设计、消费电子零部件及组装等细分领域。