【建投有色】提速的不止有TC-海外锌矿2024Q4产量追踪

主要观点总结

本报告主要分析了国内锌矿加工费的市场状况，以及全球18家矿企Q4季报的产量情况。报告还讨论了矿企投复产情况，以及未来矿企产量增量和值得关注的生产进度。

关键观点总结

关键观点1: 国内锌矿加工费市场状况

春节期间，矿企、贸易商与冶炼厂对3000左右的国内锌矿加工费接受程度不高。但时隔半月后，市场对锌矿加工费的认知“突飞猛进”，已就3月3000及以上的国内锌矿加工费达成共识。TC（加工费）走高主要是因为矿端存在供需差。

关键观点2: 全球矿企产量情况

梳理全球18家矿企Q4季报，多数矿山因矿石元素调配及品位下降等问题出现减量。而新投产的矿山已回归正轨，产量方面环比递增。统计样本18家矿企2024年Q4锌精矿产量共计123.8万吨。

关键观点3: 矿企投复产情况

考虑到去年三季度多数海外矿山已开启投复产，一季度后续仍将兑现海外矿山生产增量至进口矿理论增量的传导。从全年指标完成度来看，各家矿企基本完成既定目标，投复产提速明显。

关键观点4: 未来矿企产量增量及重点关注事项

未来增量方面，Kipushi给到全年18-24万吨的产量超过预期，而TaraQ4产量仍未到万吨级别，复产进展存隐忧。此外，还有Vares、Century等矿山的产量增量也值得关注。